10月9日，光伏板塊成為A股最大的亮點(diǎn)。板塊指數(shù)大漲超5%，成為最強(qiáng)風(fēng)口。板塊集體上演漲停潮：青島中程、金晶科技、億晶光電、晶科科技、南玻A、恒星科技等20多股漲停，隆基股份更是一舉突破3000億市值。

消息面上，光伏玻璃價格漲至歷史新高，長假期間外圍光伏股集體大漲。市場分析認(rèn)為：全球?qū)τ谔寂欧?、氣候變化的關(guān)注和重視程度逐漸提高，強(qiáng)調(diào)可再生能源發(fā)電占比目標(biāo)，光伏行業(yè)有望維持較長景氣度，值得長期關(guān)注。

隨著順周期板塊的崛起，重倉光伏、新能源車板塊的基金一路高歌，截至9月30日，今年以來由孫迪和鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造A，收益率達(dá)95.68%，今年前三季度該基金表現(xiàn)不錯，主要是把握了光伏、軍工、電子等板塊的機(jī)會。二季度，該基金著重加大了光伏的配置比例。

A股光伏漲停潮

國慶期間港股光伏板塊大幅走高，帶動今日A股市場光伏股全線高開，且開盤現(xiàn)漲停潮。光伏指數(shù)漲幅一度接近8%。截至發(fā)稿，已有中信博、上能電氣、珈偉新能、億晶光電、晶科科技、拓日新能、通威股份、亞瑪頓、福斯特等近20股封住漲停板。

其中光伏的龍頭股，隆基股份更是一舉突破3000億市值。

上半年，受疫情影響造成需求不振，光伏產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)跌價。然而，進(jìn)入下半年，漲價成為主旋律，硅料、光伏玻璃等環(huán)節(jié)相繼出現(xiàn)供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，特別是光伏玻璃已然成為新的漲價熱點(diǎn)。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計，四季度，國內(nèi)光伏行業(yè)仍將迎來旺盛需求。

在A股休市期間，港股光伏板塊同樣有不俗的表現(xiàn)。其中，陽光能源(0757.HK)日內(nèi)一度暴漲46.5%，年內(nèi)累計漲177%。港股光伏玻璃龍頭福萊特玻璃(06865.hk)2020年已累計上漲近450%。不過，今日開盤后，港股光伏板塊大幅回調(diào)，福萊特玻璃跌逾9%。

這和光伏玻璃價格漲至歷史新高有關(guān)，長假期間外圍光伏股集體大漲。截至10月8日，國慶假期海外光伏龍頭漲幅最高的福萊特玻璃期間漲幅達(dá)到48%，漲幅最小的阿特斯?jié)q幅達(dá)到20%，平均漲幅高達(dá)36%。

東吳證券認(rèn)為，主要原因在于近期各國對碳減排和可再生能源提高到一個重要的戰(zhàn)略高度，提出的規(guī)劃目標(biāo)賦予了光伏中長期的成長性，打開了未來十年的黃金發(fā)展周期，此外近期國內(nèi)外頻出的光伏利好消息，以及玻璃連續(xù)漲價印證了行業(yè)高景氣度，進(jìn)一步增強(qiáng)需求端和龍頭業(yè)績的確定性。

玻璃漲價印證需求強(qiáng)勁，高景氣度下龍頭公司業(yè)績確定性強(qiáng)：Q3玻璃上漲主要因?yàn)辇堫^產(chǎn)能釋放受疫情影響遲滯，同時國內(nèi)、海外需求均超預(yù)期帶來短期供需錯配。明年看，考慮到產(chǎn)能釋放年度均勻分布，且玻璃產(chǎn)能需要爬坡，有效產(chǎn)能增加預(yù)計不到20%，而明年預(yù)計全球需求增速在30-40%，遠(yuǎn)超供給增速，預(yù)計玻璃價格繼續(xù)維持高位。玻璃行業(yè)龍頭公司未來將持續(xù)受益于雙玻滲透率提升+龍頭格局優(yōu)化。

短期看，Q3淡季不淡需求強(qiáng)勁，光伏板塊普遍超預(yù)期;長期看，全球范圍看，碳排放趨嚴(yán)，利好可再生能源發(fā)展。

不過，需要注意的是，港股的光伏板塊，今天都集體回吐漲幅。

高端制造基金大漲

作為今年結(jié)構(gòu)性行情的旗幟，醫(yī)藥、科技、消費(fèi)板塊表現(xiàn)突出，相關(guān)主題基金也獲得了不錯的投資回報。而隨著周期板塊的崛起，重倉光伏、新能源車板塊的基金一路高歌，截至9月30日，今年以來由孫迪和鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造A表現(xiàn)最好，收益率達(dá)95.68%，今日這只基金凈值上漲超5%，隆基股份、通威股份分別位列其十大重倉股首位和第三名，持倉占比分別為6.86%和5.86%，兩只股票三季度漲幅分別高達(dá)84.36%和54.78%，助其三季度一路過關(guān)斬將。另外，工銀高端制造等持有制造業(yè)個股的基金同樣收益可觀。

采訪了廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理鄭澄然，了解廣發(fā)高端制造今年前三季度業(yè)績領(lǐng)跑的原因，以及他對三季度市場回調(diào)，對四季度投資機(jī)會等問題的思考。

“今年前三季度業(yè)績表現(xiàn)還不錯，主要是把握了光伏、軍工、電子等板塊的機(jī)會。二季度，著重加大了光伏的配置比例?！编嵆稳徽f。

鄭澄然介紹，當(dāng)時主要是基于兩方面考慮：

一是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化，行業(yè)增長的確定性比較高。從供需框架出發(fā)，可以清晰看到供給端出清后，行業(yè)景氣度會超預(yù)期，龍頭公司的業(yè)績在未來幾個季度會持續(xù)超預(yù)期，增長路徑很清晰。

二是優(yōu)質(zhì)公司的性價比較高。

“根據(jù)對公司和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的研究，我們認(rèn)為，二季度，光伏板塊的優(yōu)質(zhì)公司，今年估值只有10倍出頭，明年個位數(shù)的估值水平，基本面和估值水平都處于行業(yè)的歷史底部。當(dāng)時估值比較低，主要是因?yàn)槭袌鰮?dān)憂行業(yè)需求受疫情沖擊，業(yè)績下行。但我們深度研究后認(rèn)為，行業(yè)增長路徑比較清晰，估值水平顯著低估，所以就在組合中增加了配置?！编嵆稳徽f。

數(shù)據(jù)顯示，截止2020年6月30日，廣發(fā)高端制造前十大重倉股占凈值比為：隆基股份6.86%、億緯鋰能6.14%、通威股份5.86%、錦浪科技5.45%、陽光電源4.66%、愛旭股份4.55%、東方日升4.48%、寧德時代4.21%、三花智控3.97%、風(fēng)華高科3.68%。

廣發(fā)高端制造在上半年重點(diǎn)配置的行業(yè)是光伏、軍工、電子等行業(yè)。這三個行業(yè)的共同點(diǎn)是供需格局迎來拐點(diǎn)。其中，光伏是典型的代表，一季度國內(nèi)因?yàn)橐咔樵?，供給出清，需求端有海外刺激，每個月的需求都在超預(yù)期?；剡^頭來看，二季度是光伏行業(yè)的底部，不管是股價還是基本面，都迎來了觸底反彈。

而就在二季度光伏行業(yè)股價在底部時，廣發(fā)高端制造加大了光伏的配置比例，二季度末前十大重倉股包括隆基股份、通威股份、錦浪科技、陽光電源、東方日升等光伏個股。

鄭澄然表示，他個人比較看好四季度的市場，預(yù)計四季度會有結(jié)構(gòu)性行情。

鄭澄然認(rèn)為，四季度影響市場的兩大核心因素是：宏觀層面的流動性以及微觀企業(yè)層面的盈利。

“目前看兩個因素都比較平穩(wěn)。從政策面來看，今年是‘十三五規(guī)劃’的收官之年，‘十四五規(guī)劃’將會是市場關(guān)注的重點(diǎn)，有望成為四季度投資主旋律。綜合來看，我預(yù)計，四季度市場整體呈震蕩趨勢，但會有結(jié)構(gòu)性行情。我個人看好新能源和科技兩大方向?！编嵆稳徽f。

鄭澄然指出，A股市場結(jié)構(gòu)分化，一些小市值公司最近兩年上漲空間非常有限，估值提升幅度較大的主要是消費(fèi)、醫(yī)藥、龍頭白馬，差異很大。這種結(jié)構(gòu)分化的趨勢，未來仍會延續(xù)，龍頭的競爭力會越來越強(qiáng)。

長期來看，鄭澄然認(rèn)為，科技、光伏、新能源汽車都屬于比較好的賽道，長期市場空間比較大。以光伏行業(yè)為例，光伏今年漲幅比較大，主要是反映業(yè)績漲幅。對于盈利增長確定性比較強(qiáng)的公司來說，當(dāng)前股價反映的是盈利部分。